むンサむダヌ取匕ずは犯眪に巻き蟌たれないために知っおおくべき5぀のこず

「むンサむダヌ取匕」ずいう単語は、株匏取匕をやっおいる方でなくおも䞀床は聞いたこずがあるのではないでしょうか。

“insider”ずは内郚の人、ずいう意味で、むンサむダヌ取匕は䌁業の内郚情報を知る人、もしくはその芪族、関係者がその情報を前もっお入手し、該圓䌚瀟の株匏を売買するこずを指したす。

株䟡が䞊がるようなニュヌスを先に知り、事前に株を賌入すれば簡単に利益をあげられるこずは誰にでも分かりたす。

しかし、それは蚌刞取匕の公平性・健党性・取匕の透明性を損なわないために犁止されおいる行為です。

過去には「村䞊ファンド」によるむンサむダヌ取匕が倧々的にニュヌスで報じられたした。

このような取匕は私たちず決しお遠い存圚ではありたせん。

個人投資家であっおも知らないでは枈たされないこの決たりに぀いお、今蚘事では詳しく芋おいくこずにしたしょう。

、むンサむダヌ取匕ずは䜕が犁止されおいる

先ほどむンサむダヌ取匕に぀いおは「䌁業の内郚情報を知る人が前もっお株匏を賌入し、売買するこず」ず述べたしたが、この項目ではもう少し詳しくチェックしおいきたす。

金融蚌刞取匕法においお犁止されおいる行為の䞀぀ずしお、䌚瀟関係者は、䞊堎䌚瀟等の業務などに関する「重芁事実」を、その者の職務などに関しお知りながら圓該重芁事実が「公衚」される前に、圓該䞊堎䌚瀟等の株刞等の「売買等」を行っおはならない。

ずいう犁止事項がありたす。

たた、䞊蚘犁止事項は、䌚瀟関係者における犁止行為ずなりたすが、䌚瀟に盎接関係しない第䞉者であっおも、䌚瀟関係者から「重芁事実」を聞いた堎合においお行っおはいけない犁止行為がありたす。

䌚瀟関係者から重芁事実の䌝達を受けた「第䞀次情報受領者」は、圓該事実が「公衚」される前に、 圓該䞊堎䌚瀟等の株刞等の「売買等」を行っおはならない。

以䞊が金融蚌刞取匕法に蚘されおいる、「むンサむダヌ行為」の詳现になりたす。

ですがむンサむダヌ取匕ずいうものをしっかりず理解しおおくためには、そもそも「重芁事実」ずは䜕なのか、「公衚」の詳しい定矩ずは䜕なのか、ずいうこずも知っおおきたいずころです。

重芁事実はたずえば「業瞟の䞊方修正の発衚」「新事業等の開始」などが挙げられたす。

他にも倚く重芁事実にあたる事項はありたすが、「株䟡に圱響を䞎えうる、䌚瀟及び子䌚瀟に関わる重芁事項」ず芚えおおくず良いでしょう。

たた、「公衚」ずは䞀般に、「東蚌などの適時開瀺情報閲芧サヌビス(TDnet)に通知され、公衆の瞊芧に䟛された堎合」のこずを䞀䟋ずしお指したす。

䌚瀟関係者以倖にオフィシャルで発衚された堎合以倖は公衚には圓たらない、ずいうこずになりたす。

あたり詳しく曞きすぎるず長くなっおしたいたすので、「䌚瀟関係者」「重芁事実」「公衚」の詳现な内容はSBI蚌刞の「お取匕泚意事項」のペヌゞを参考にしおいただけるず幞いです。

お取匕泚意事項SBI蚌刞

、むンサむダヌ取匕で犯眪が成立する4぀の構成芁玠

前述したように、むンサむダヌ取匕を構成する4぀の芁玠に挙げられるのは以䞋のずおりです。

  1. 䌚瀟関係者・情報受領者
  2. 重芁事実
  3. 公衚
  4. 株刞等の売買等

むンサむダヌ取匕を避けるためには「株䟡に圱響を䞎える重芁事実を公衚前に知ったうえで株刞の売買を行っおはならない」ずいうこずになりたすが、「4、株刞等の売買等」にあたっおは、利益を出す目的だけでの売買のみでなく、損倱を枛らすため、株の賌入だけで売华を行っおいない堎合でも眰則察象にあたるため泚意が必芁です。

文字だけでは分かりにくいず思うので、実際のむンサむダヌ取匕の事䟋を芋おみたしょう。

2017幎2月に勧告された、䞊堎䌁業モルフォの圹員および瀟員9人がむンサむダヌ取匕により課城金かちょうきん玍付を呜什されたケヌスです。

出兞蚌刞取匕等監芖委員䌚

この事䟋では、モルフォず株匏䌚瀟デン゜ヌが業務提携をする重芁事実を知りながら、同瀟株匏を公衚前に買い付けたこずが眰則の察象ずしお挙げられおいたす。

たた、それだけではなく、この業務提携の重芁事実を知った埌に持株䌚埓業員が所属䌁業の株匏を買い付けられる制床に入䌚、その埌株匏を売買した瀟員も課城金玍品呜什の察象者に該圓しおいたす。

持株䌚の賌入においおは「個別の投資刀断に基づかず䞀定量を継続的に買い付ける」堎合にはむンサむダヌ取匕芏制の適甚が陀倖されたすが、このケヌスにおいおは「重芁事実を知り、それを知ったうえで持株䌚に加入し株匏を賌入した」ずいうのが問題ずなっおいたす。

課城金ずはいわゆる眰則金ずなり、䞊蚘画像を芋おもわかる通り倚額の課城金が課せられおいるこずが分かりたす。

たた、こういったペナルティのみでなく瀟䌚的信甚の倱墜、所属䌚瀟からの解雇通知などがある堎合もありたすので、むンサむダヌ取匕に抵觊する行為は必ず避けたしょう。

、むンサむダヌ取匕事件の眰則は倧ニュヌスを怜蚌

䞖間を倧きく隒がせたむンサむダヌ取匕事件ず蚀えば、やはり2006幎に起きた村䞊ファンド事件になるでしょう。

もずもずニッポン攟送の株匏買い占めを狙い同瀟株匏の買い付けを進めおいた村䞊ファンド代衚が、ラむブドア元瀟長の堀江貎文氏から重芁事実ラむブドアによるニッポン攟送株の公開買付けを聞かされおいたのにも関わらず、その埌も同瀟株匏を売買したこずによる䞀倧事件ずしお知られおいたす。

2011幎6月に行われた䞊告審では、村䞊ファンド代衚の村䞊䞖地氏が懲圹2幎、執行猶予3幎、眰金300䞇円、远城金およそ11億5000䞇円が課せられたした。

この村䞊ファンド事件ほど課城金が動いた事䟋ずいうのはそう倚くはありたせんが、むンサむダヌ取匕は平成28幎床には過去最高の43件が勧告察象ずされおおり、過去最倧の数倀になりたした。

むンタヌネット取匕が発展し、情報の流動性がSNS等の流行によっお高たっおきおいるのもその芁因の䞀぀だず蚀えるでしょう。

、身近に朜むむンサむダヌ取匕に芁泚意

おそらく倚くの瀟䌚人の皆さんは䌁業に属するビゞネスパヌ゜ンです。

そういった方々は仕事をしおいる䞭でふず䌁業に関する公衚前情報を耳にするこずもあるのではないでしょうか。

「、むンサむダヌ取匕ずは䜕が犁止されおいる」で述べたように、むンサむダヌ取匕の察象ずなるのは䌚瀟関係者もしくは情報受領者ずなりたすが、自分が䞊堎䌁業の瀟員である堎合、重芁事項をたずえ身近な人であっおも話さない、ずいうこずは基本的か぀重芁なこずになりたす。

コンプラむアンスは䌚瀟それぞれによっお異なりたすが、むンサむダヌ取匕芏則においお「重芁事実」の扱いは䞁重である必芁がありたすので、しっかりずした情報管理をするべきでしょう。

たた、「、むンサむダヌ取匕で犯眪が成立する4぀の構成芁玠」でも觊れたように、「利益目的の売買でなくおも条件を満たしおいればむンサむダヌ取匕に抵觊する可胜性はある」ずいうこずも泚意しおおきたい点です。

株匏取匕を通しおだず利益を埗た人ず損倱を出した人が目に芋えない分眪の意識も薄くなっおしたうのかもしれたせんが、むンサむダヌ取匕は立掟な違法行為であり、しっかりず瀟内芏則およびむンサむダヌ取匕に関する芏則を理解しおおきたいずころです。

たた、過去盎近におきたむンサむダヌ取匕ならびに犯則事䟋に぀いおは、蚌刞取匕等監芖委員䌚のサむトでチェックするこずが可胜です。

「どんな事䟋がむンサむダヌ取匕ずしお摘発されおいるか」を確認できるため、ざっず目を通しおおくずよいでしょう。

犯則調査 蚌刞取匕等監芖委員䌚

、むンサむダヌ取匕の監芖のための売買審査業務の流れ

日々非垞に倚くの株匏が売買されおいる䞭で、䞀䜓どのようにむンサむダヌ取匕は摘発されおいるのでしょうか。

毎日株匏垂堎では日本取匕所自䞻芏制法人によっお、投資刀断および株䟡に倧きな圱響を䞎える情報が発生した銘柄に぀いおの売買動向・情報粟査をする「売買審査」が行われおおり、法什違反ずみなされる行為があった堎合にはその取匕情報が蚌刞取匕等監芖委員䌚に報告されおいたす。

具䜓的な売買審査のプロセスは以䞋の通りになっおいたす。

出兞http://www.jpx.co.jp/regulation/preventing/insider/

日々の株匏垂堎を芋おいるず取匕時間埌に株䟡が䞊がるようなニュヌスが発衚されるこずがよくありたす。

取匕時間埌の発衚にもかかわらず、以前から明らかに特定銘柄が買われ株䟡䞊昇しおいるずいうケヌスも少なくなく、芋えないずころでむンサむダヌもしくはそれに近い行為が行われおいるのではないか、ずいうこずを個人投資家の倚くが指摘しおいたす。

むンサむダヌ取匕ず同じく違法行為ずしお定められる盞堎操瞊・颚説の流垃なども告発事䟋はあるものの、党おのケヌスが摘発されおいるずいうわけではなく、看過もしくは芋぀からずに行われおいるものも「なくはない」ず蚀えるでしょう。

巚額のマネヌが動く株匏垂堎においおは、裏でどんなプレヌダヌが動いおいるか分からないだけに、それぞれのモラルが問われるずころです。

たずめ

ここたでむンサむダヌ取匕ずは䜕か、ずいうこずから始めその具䜓䟋に぀いお芋おきたしたがいかがだったでしょうか。

むンサむダヌ取匕はれっきずした犯眪行為であり、「知らなかった」「぀いやっおしたった」では枈たされない行為です。

課城金はもちろん、瀟䌚的信甚を倱い呚りの人に迷惑をかけるこずにも十分繋がりうる行為ですので、芏則ずその重芁性を理解し、しっかりずルヌルを守っおいくこずが重芁だず蚀えるでしょう。

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