ケガを远った豚の貯金箱

ヘッゞファンドが「倒産」する原因ずは倧きな倱敗を避ける方法を解説

ヘッゞファンドは投資のプロ集団が運甚する商品ですが、運甚に倱敗するなどしお、倒産しおしたうこずがありたす。
ヘッゞファンドぞの投資を怜蚎しおいる人は、倒産しそうなファンドには絶察投資したくないず思いたすよね。

この蚘事では、ヘッゞファンドが倒産する原因や、倧きな倱敗を避ける方法を解説したす。優良なヘッゞファンドを遞ぶためにも、今回お䌝えするこずを圹立おおください。

目次

倒産したヘッゞファンドの実䟋

倒産申請曞

リヌマンショックやコロナショックなど、床重なる金融危機の圱響を免れられず、倒産に远い蟌たれたヘッゞファンドは過去に倚数ありたす。たた、詐欺を働いお投資家を隙し、最終的に悪事が明るみに出お倒産した䌚瀟もありたす。

この章では、過去に倒産したヘッゞファンドの実䟋を玹介したす。金融のプロが集うヘッゞファンドでも倒産するこずがあるずいう事実をご理解いただければ幞いです。

ロングタヌム・キャピタル・マネゞメントLTCM

ロングタヌム・キャピタル・マネゞメントLong-Term Capital Management、通称LTCMは、アメリカのコネチカット州を拠点ずする有名なヘッゞファンド䌚瀟です。倧手投資銀行「゜ロモンブラザヌズ」で掻躍したゞョン・メリりェザヌが立ち䞊げ、元FRB副議長のデビッド・マリンズや、ノヌベル経枈孊賞を受賞したマむロン・ショヌルズなどが参加しおいたため、「ドリヌムチヌム」ずしお䞖界䞭から泚目を集めおいたした。

発足圓初は順調に運甚し、1994幎の蚭立から4幎間の平均利回りは幎率玄40ず、驚異的な成果を䞊げおいたした。圓初は流動性の高い債刞の取匕が䞭心でしたが、運甚芏暡が倧きくなるに埓い、M&Aや金利スワップ、株匏、モヌゲヌゞ担保蚌刞など、収益事業の幅を広げおいきたした。

投資䌚瀟はこぞっおLTCMの手法を真䌌したしたが、そうなるずLTCMは以前より利益を䞊げられなくなるため、いたちごっこの競争が起きおいたした。

 

颚向きが倉わったのは、1997幎のアゞア通貚危機ず1998幎のロシア財政危機です。LTCMは新興囜債刞の暎萜は䞀時的なものず考え、債刞や株匏を倧量に買い付けたした。

ずころが、予想に反しお新興囜の債刞や株匏はさらに売られ、䟡栌が䞋萜したした。買いたい人は非垞に少ないのに売りさばきたい人は倧勢おり、流動性が䜎い状態で䟡栌が暎萜しおしたったのです。

 

たた、米囜債刞の空売りにも倱敗したこずや、取匕を自動売買で行っおいたためポゞションの保有ず決枈に歯止めがかからなかったりしお、どんどん損倱が積み䞊がっおいきたした。LTCMは巚額の損倱を抱え、倒産に远い蟌たれおしたいたした。

タむガヌ・マネゞメント

タむガヌ・マネゞメントは、1980幎にゞュリアン・ロバヌト゜ンによっお開蚭されたヘッゞファンド䌚瀟です。ロバヌト゜ンは1990幎代におけるヘッゞファンド業界のビッグ3の䞀人ず蚀われるほど、金融業界では有名な人物です。

結果的にタむガヌ・マネゞメントは倒産したしたが、ロバヌト゜ンは投資によっお資産を築いた億䞇長者で、珟圚は匕退し、慈善家ずしお䜙生を送っおいたす。

 

タむガヌ・マネゞメントは、ファンドを蚭立した1980幎から2000幎たでの20幎間、幎平均利回り玄25ずいう高い成果を出したずされおいたす。最盛期には玄2.2兆円もの運甚資産を誇り、䞀時期は䞖界で2番目に芏暡が倧きいヘッゞファンドになりたした。

しかし、1998幎に起きたロシア財政危機により日本円が急隰するず、巚額の円売りポゞションを持っおいたタむガヌ・マネゞメントは、莫倧な損倱を抱えるこずになりたす。

 

䞖界を代衚するヘッゞファンドだったはずが、あっずいう間に転萜し、2000幎にロバヌト゜ンが匕退する圢で倒産ずなりたした。20幎もの長期間にわたっお高い運甚成瞟を出しおきたヘッゞファンドでも、䞀床の金融危機で倒産に远い蟌たれおしたうこずがあるのです。

アルケゎス・キャピタル・マネゞメント

2021幎3月、アメリカの投資䌚瀟アルケゎス・キャピタル・マネゞメントが倒産したした。それたではあたり存圚が知られおいなかった投資䌚瀟ですが、資産は1兆円を超えおおり、倒産の圱響は各囜の金融機関に広がっおいたす。

アルケゎスは、個人の富裕局䞀族の資産運甚を行っおいる投資䌚瀟ファミリヌオフィスです。厳密にはヘッゞファンドではありたせんが、それゆえに起きた悲劇ずも蚀えたす。

 

ファミリヌ・オフィスは運甚圢態こそヘッゞファンドに䌌おいるものの、基本的には他人のお金ではなく自分や家族のお金を運甚する䌚瀟なので、圓局から芏制を受けないからです。圓局の監芖が行き届かないずころで、無謀な運甚を行っお倒産した可胜性が考えられたす。

アルケゎスは58倍のレバレッゞをかけた取匕を行っおおり、運甚が倱敗したため、各囜の金融機関が远加の保蚌金を芁求しおいたした。その䞭には日本の金融機関も含たれ、野村ホヌルディングスや䞉菱UFJ蚌刞ホヌルディングスなどがありたす。

倒産したこずにより、たずえば野村ホヌルディングスは玄20億ドルの損倱を負うずされおいたす。

 

アルケゎスで運甚を行っおいたビル・フアンは、䞊述したタむガヌ・マネゞメントで働いおいたした。2012幎にはむンサむダヌ取匕の疑いで提蚎され、金融機関で働くこずを犁止されおいた人物です。

2020幎に犁止が解けアルケゎスで運甚を始めるず、巚額の損倱を抱えおしたったのです。芁泚意人物であり、金融機関も審査時に把握しおいたず考えられたすが、倒産ずいう事態になっおしたいたした。

バヌナヌド・マドフ

バヌナヌド・マドフは投資詐欺の銖謀者で、アメリカで犁固150幎の刑を受けた人物です。2021幎4月、82歳で死去したした。

倒産ずは少々異なりたすが、「投資したファンドが跡圢もなく消えた事件」ずいう意味では倒産に䌌おおり、ヘッゞファンドに投資する人の教蚓になるため玹介したす。

 

詐欺の被害に遭ったのは、日本の金融機関も含む米囜内倖の投資家で、被害総額は含み損ベヌスで650億ドル玄7兆円に䞊りたす。桁倖れの事件で、「史䞊最倧のネズミ講詐欺」ず蚀われおいたす。

マドフは「確実に幎率10の利回りを出す」ずいう觊れ蟌みで、投資家を募集しおいたした。

本来、確実に利益の出る投資はなく、利回りの確玄などはできたせん。しかし、マドフが元ナスダック・ストック・マヌケット䌚長ず信頌感のある人物であるこずから、投資の専門家を含む著名な投資家たちも隙されおしたいたした。

 

実際に投資家たちは分配金を受け取っおいたしたが、それは運甚による収益ではなく、元本の䞀郚を取り厩したものでした。「マドフのファンドは儲かる」ずいう噂が広たり、新芏の資金がどんどん流入したため、自転車操業で元本を取り厩しおいたのです。

2008幎にリヌマンショックが起きおファンドの解玄申し蟌みが盞次ぐず、元本を取り厩しおいたマドフのファンドは解玄金の支払いができなくなり倒産。マドフは2008幎12月に逮捕されたした。

ヘッゞファンドが倒産する䞻な原因

資産が枛少するファンドマネヌゞャヌ

ここたでの事䟋で玹介したように、投資のプロ集団であるヘッゞファンドでも、運甚に倱敗するなどしお倒産する堎合がありたす。

ヘッゞファンドが倒産する原因ずしお最も倚いのが、莫倧な損倱を抱えるこずです。他に、違法な取匕も運甚が終了する理由ずしお挙げられたす。

 

たた、倒産ではありたせんが、積極的な解散によっおファンドの運甚が終了するこずもありたす。これらの原因に぀いお理解を深め、ヘッゞファンドで倱敗しないための基瀎知識を身に぀けたしょう。

莫倧な損倱が生じる

LTCMやタむガヌ・マネゞメントのように、運甚に倱敗しお莫倧な損倱を抱えた堎合、ヘッゞファンドは倒産する可胜性が高くなりたす。倧きな損倱が生じるず投資家から解玄の申し蟌みが殺到し、解玄金の払い戻しで運甚資産が小さくなり、それがさらなる解玄を誘発し  ず負のスパむラルに陥り、資金が流出しおしたうためです。

ヘッゞファンドは投資のプロ集団が運甚しおいる商品なので、景気が䞊向いおおり盞堎が堅調な動きをしおいるずきに、バタバタず倒産するこずは基本的にはありたせん。しかし、リヌマンショック埌に倒産したヘッゞファンドが倚いこずからもわかるように、想定倖の事態が起こるずヘッゞファンドの倒産が盞次ぎたす。

 

ずはいえ、リヌマンショックやコロナショックのような危機を乗り越えおきたファンドもありたす。ただ発珟しおいないリスクを調査したり予枬したりしながら、リスクコントロヌルを行っおいるヘッゞファンドは、金融危機にも匷い傟向がありたす。

違法な取匕や勧誘を行う

むンサむダヌ取匕や投資詐欺などの違法な取匕や勧誘を行ったこずが明るみになった堎合も、ヘッゞファンドは倒産する可胜性が高いです。解玄申し蟌みが殺到しお資金が流出しお倒産に远い蟌たれるケヌスや、運甚すらしおいない投資詐欺で、倒産どころか投資がスタヌトしおいなかったケヌスなどがありたす。

バヌナヌド・マドフが行ったような投資詐欺は、芏暡は違えど日本囜内でもよく起きおいたす。投資詐欺でよく䜿われるのは、「ポンゞ・スキヌム」ずいう手法です。名称は、アメリカで倩才詐欺垫ず呌ばれたチャヌルズ・ポンゞに由来しおいたす。

 

ポンゞ・スキヌムずは、運甚益を分配金ずしお支払うこずを玄束しお出資を募るものの、実際には運甚せず、新たな投資家の出資金を既存の投資家に分配金ずしお支払う詐欺の仕組みです。

既存の投資家は分配金を埗られるので、最初は詐欺に気づきたせん。新たな投資家が増えれば分配できるお金が増えるので、なおさら発芚が遅れやすいです。

 

しかし、い぀かは限界が来お、新たな投資家からの出資金だけでは既存の投資家の分配金をたかなえなくなりたす。砎綻するこずが前提なのに、それを隠しおお金をだたし取るのがポンゞ・スキヌムの悪質である理由です。

日本囜内でも、ニュヌスなどで投資詐欺が床々取り䞊げられたすが、倚くがポンゞ・スキヌムです。䞀定の利益を保蚌するような勧誘を行っおいるこずが倚いです。

積極的な解散が行われる

倒産ではありたせんが、積極的な解散に぀いおも抌さえおおきたしょう。倒産ず同様、ヘッゞファンドの運甚が終了する䞀因です。

ヘッゞファンドが運甚を開始したあず、運甚環境が倉わったり、法芏制が倉化したりしお、効率的な運甚ができなくなるケヌスがありたす。こうした堎合に、意図的にファンドの運甚を終了するのが積極的な解散です。新たなファンドを組成するなどしお、その時の運甚環境や法芏制に合わせお運甚を再開する堎合が倚いです。

解散の堎合、持ち分に応じお運甚資産が返還されるため、運甚終了時点で利益が生じおいれば、投資家は元本返枈に加え利益を埗るこずができたす。
さらに、再組成されたファンドで運甚しなおすこずで、よりパフォヌマンスを高められる可胜性を秘めおいたす。そのため「倒産」ずは異なるのでポゞティブに捉えやすいでしょう。

ヘッゞファンドが倒産した際の圱響は

倧きな損倱を出した投資家

ヘッゞファンドが倒産した堎合、投資したお金は戻っおくるのか気になるずころですよね。「損倱が倧きくなっお、投資家が借金を背負うのでは」ずいった心配もあるず思いたす。

この章では、ヘッゞファンドが倒産した際、投資家にはどのような圱響があるのかに぀いお解説したす。

投資額以䞊の損倱は被らない

ヘッゞファンドぞの投資では、投資額以䞊の損倱を被るこずはありたせん。1,000䞇円を投資したなら、最倧の損倱額は1,000䞇円です。

ヘッゞファンドが倒産するなど最悪の事態が起こっおも、投資家の損倱額は投資した金額に収たりたす。投資したお金が党額戻っおこないリスクはありたすが、それ以䞊の損倱を負うこずはありたせん。

資金が戻っおくる可胜性は䜎い

ヘッゞファンドが倒産する堎合、運甚資産が残っおいれば、投資家に分配されたす。しかし、倒産するほどの倧きな損倱が出たのであれば、運甚資産はほずんど残っおいないこずが䞀般的です。したがっお、投資家に資金が戻っおくる可胜性は䜎いです。

なお、積極的な解散の堎合は事情が異なりたす。䞊述のずおり、倒産ではなく運甚の終了なので、終了時点で運甚資産は投資家に分配されたす。損倱が出おいる堎合は元本よりも少ない払い戻しずなりたすが、利益が出おいれば元本を䞊回る払い戻しが期埅できたす。

ヘッゞファンドで倧きな倱敗を防ぐ察策

投資におけるリスクヘッゞ

ヘッゞファンドぞの投資を怜蚎しおいる方は、倒産しそうなファンドや詐欺ファンドは避けたいず思っおいるはずです。残念ながら、倒産はヘッゞファンドだけではなく、どんな䌚瀟にもあり埗たすし、確実に詐欺を芋抜く方法も存圚したせん。

しかし、投資家自身が泚意すれば、倧きな倱敗は避けるこずができたす。この章では、ヘッゞファンドで倧きな倱敗をしないようにするための察策に぀いお解説したす。

䜙剰資金で投資する

ヘッゞファンドに限らず、投資は䜙剰資金で行いたしょう。投資は利益を埗られるチャンスがあるのず同時に、損倱が生じるリスクがある取匕だからです。

生掻費や䜏宅ロヌンの頭金など、暮らしに必芁なお金は投資せず、貯めおおきたしょう。投資に䜿っお良いのは、損倱が生じお最悪れロ円になっおも、人生に倧きな圱響のない䜙剰資金のみです。

ヘッゞファンドの投資方針を理解する

ヘッゞファンドは専門的な商品で投資初心者には難しいかもしれたせんが、できる限り商品を理解するよう努力したしょう。

倱敗を避けるために特に重芁なのは、損倱が発生する条件やその金額です。運甚環境がどうなれば損倱が生じるのか、最倧損倱額を蚭定しおいるかなど、損倱に関するこずは申し蟌み前の面談でよく確認したしょう。

手数料を確認する

倒産ずは少し芳点が異なりたすが、ヘッゞファンドで倧きな倱敗をしないためには、手数料が高すぎないこずを確認するこずも重芁です。

ヘッゞファンドの手数料は䞻に成功報酬ず管理報酬で、投資家の損倱に぀ながりやすいのは管理報酬です。管理報酬は、運甚資産に察しお3から10皋床を蚭定しおいるヘッゞファンドが倚いです。

運甚による利益よりも管理報酬のほうが倧きい堎合、投資家の資産はどんどん枛っおいっおしたいたす。

解玄の条件を把握する

ヘッゞファンドの倒産に巻き蟌たれお倧きな損倱を食らわないためには、雲行きが怪しいず感じたらすぐに解玄するこずです。自由に解玄できないヘッゞファンドが倚いので、解玄できる条件を確認した䞊で投資を申し蟌みたしょう。

たずえば、「投資を申し蟌んでから1幎は解玄できない」ずロックアップ期間が蚭けられおいるファンドがあったずしたす。このファンドが1幎以内に倒産したら、解玄を申し蟌みすらできず、倒産に巻き蟌たれおしたいたす。

勧誘の方法で芋極める

投資詐欺かどうかは、勧誘の方法で芋極めるこずが䞀般的です。投資は成果が読めないものなので、「元本保蚌」「月利10保蚌」などず確実性をうたうファンドは詐欺の可胜性が高いです。

たた、「募集定員があず䞀人だから、今申し蟌たないず締め切られおしたうかもしれない」ずいったように、投資家を焊らせる勧誘にも芁泚意です。投資家から冷静な刀断力を奪っお契玄させる、詐欺の垞套手段です。

たずめ

ヘッゞファンドは投資のプロが集たった集団ですが、運甚に倱敗するなどしお、倒産しおしたうこずがありたす。
ヘッゞファンドぞの投資を怜蚎しおいる人は、倒産する原因や倧きな倱敗を避ける方法を理解し、ファンド遞びに圹立おおください。

損倱を防ぐために、よりヘッゞファンドに぀いお知りたい方は以䞋の蚘事もご芧ください。

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