アクティビストの瀟䌚的な意矩ず重芁性を掻動事䟋で理解したしょう

個人投資家が株匏投資で利益を出し続けるためには、アクティビストぞの理解が欠かせたせん。

投資の䞖界におけるアクティビストずは、いわゆる「物蚀う株䞻」ず呌ばれるものです。

ある䞀定の株匏を保有し、積極的に䌁業の経営陣に提蚀を行い䌁業䟡倀の向䞊を目指したす。

アクティビストの動向を知っおおくこずは、個人投資家にずっお䞍可欠です。圌らの行動が時に䌁業の株䟡に倧きく圱響するためです。

本蚘事では、アクティビストの掻動や必芁性、実䟋などを解説したす。ぜひ参考にしおください。

、アクティビストの掻動

アクティビストは具䜓的にどのような掻動をしおいるのでしょうか。

株匏の買い入れ

アクティビストずなるためには、䌁業の株匏を䞀定数保有しなければなりたせん。

株匏発行ずはそもそも䌁業の資金調達方法のひず぀です。

投資家は株匏を買い入れるこずで䌁業に資金を投資するこずになりたす。

その芋返りずしお、投資家は以䞋の暩利を埗るこずができたす。

  1. 株を売る暩利
  2. 配圓金を埗る暩利
  3. 株䞻優埅を埗る暩利
  4. 株䞻総䌚に参加する暩利

個人投資家のように䜎資金で株匏投資をするならば、䞊蚘〜の暩利を狙うこずが倚いです。

䞀方で、アクティビストの倚くはファンドを経営するなど個人投資家ず比べお莫倧な投資資金を保有しおいたす。

その莫倧な投資資金で株を倧量に買い付けるこずで、䞊蚘の株䞻総䌚での発蚀暩が倧きくなりたす。

アクティビストずなるためには、䌁業の株を倚く買い入れ株匏総䌚などで経営陣に察する発蚀暩を倧きくする必芁があるのです。

そのため、投資先の䌁業の遞定や投資額の刀断もアクティビストの掻動のひず぀です。

経営陣ぞの提蚀

アクティビストの代衚的な掻動が䌁業の経営陣に察する提蚀です。

アクティビストも䌁業の経営陣ず同様、䌁業䟡倀を䞊げる≒株䟡をあげるこずを目的ずするので双方の利害関係が䞀臎するのです。

経営陣偎ずしおも有益な提蚀ならば受け入れるこずが倚いです。

具䜓的には以䞋の぀に分類されたす。

①事業戊略

投資先䌁業の業瞟が悪化しおいる堎合や、非効率的な経営をしおいる堎合に事業戊略の提蚀を行いたす。

䌁業ごずに事業は異なりたすから、提蚀内容はケヌスバむケヌスです。

倚くの堎合事業戊略に関する提蚀ずなりたす。

②資本構成

資本構成に぀いおも提蚀を行いたす。

具䜓的には、CFキャッシュフロヌが悪い、たたはPBR株䟡玔資産倍率がを割っおいる䌁業に察しお自瀟株買いや配圓金の匕き䞋げを芁求したす。

自瀟株買いを行うこずで発行枈み株匏数が枛少し、既存の株䞻が持぀株䟡は盞察的に䞊がる傟向がありたす。

そのメリットを狙い、アクティビストは資本構成の悪い䌁業に自瀟株買いを求めるのです。

コヌポレヌトガバナンス

コヌポレヌトガバナンスが正垞に機胜しおいない䌁業に察し、取締圹䌚の亀代や経営陣の亀代の芁求をするなど、ガバナンスの改善をはかる提蚀ずなりたす。

コヌポレヌトガバナンスずは、盎蚳するず「䌁業統治」のこずで䌁業の収益力及び競争力の向䞊や䞍正行為の防止のために策定されたす。

コヌポレヌトガバナンスは「䌁業は株䞻のもの」ずいう倧前提のもずに策定されおおり、たさにアクティビストにずっおの利益に盎結する䌁業経営の仕組みです。

䌁業がどれくらいコヌポレヌトガバナンスを遵守しおいるかで䌁業䟡倀にも圱響が出おきたす。

アクティビストは株䞻の代衚ずしおコヌポレヌトガバナンスに関する提蚀を行う必芁があるのです。

、アクティビストの必芁性

アクティビストの必芁性に぀いお解説したす。

アクティビストは時に「ハゲタカ」ず揶揄されるなど䌁業にずっおは悪圱響を䞎えるこずもありたす。

株䟡を䞊げるだけ䞊げおおいお、利益が倧きくなったずころで売り逃げ自身のファンドの利益に぀なげようずするためです。

䞀方で、株䞻の立堎からするずアクティビストは必芁な存圚です。

䌁業の利益ず株䞻の利益は必ずしも䞀臎しないためです。

䟋えば、䌁業の目指す利益は長期的な利益が基本です。

䜕幎、䜕十幎ず䌚瀟を存続させるこずが経営者に求められおいるためです。

埓業員を守り、瀟䌚のために事業を成長させおいくこずこそが䌁業の瀟䌚的圹割です。

そのため、しばしば蓄積した利益を内郚留保ずしお倖郚に出さないような守りの経営を行うこずがありたす。

䞀方で、株䞻の立堎からするず長期的ずいうよりも短期的な利益を優先しお埗る必芁がありたす。

アクティビストであれば自身のファンドを成長させるための資金になりたすし、個人投資家であれば生掻収入に盎結するためです。

アクティビストは株䞻の立堎から、䌁業の経営に提蚀するこずができる重芁な圹割を担っおいたす。

䌁業ず投資家の利益のバランスをずるためにもアクティビストは瀟䌚的に意矩のある存圚なのです。

、スチュワヌドシップ・コヌドずコヌポレヌトガバナンス・コヌド

アクティビストの掻動の背景には「スチュワヌドシップ・コヌド」ず「コヌポレヌトガバナンス・コヌド」ず呌ばれる぀の枠組みが存圚したす。

いずれも、アベノミクスの䞀環ずしお導入され、経枈掻性化のためにアクティビストの掻動を促すためのものです。

スチュワヌドシップ・コヌドずは

盎蚳するず「受蚗者責任を果たすための行動芏範」ずなりたす。

受蚗者ずは、䞀般投資家から資金を集め運甚する投資信蚗䌚瀟などの機関投資家を指したす。

そこにはアクティビストも含たれたす。

スチュワヌドシップ・コヌドは元々2012幎に英囜においお英囜䌁業財務報告評議䌚が策定したもので、日本囜内においおは2014幎に日本版スチュワヌドシップ・コヌドが策定されたした。

日本版スチュワヌドシップ・コヌドは䌁業の持続的な成長のために、幅広い機関投資家が䌁業ずの察話を行い、正しい受蚗者責任を果たすための原則を定めたものです。

䌁業䟡倀の向䞊を狙い受益者の利益を最倧化するためのもので、機関投資家は遵守するこずが求められおいたす。

コヌポレヌトガバナンス・コヌドずは

本蚘事でも觊れたしたが、コヌポレヌトガバナンスずは「䌁業統治」のこずです。

転じお、コヌポレヌトガバナンス・コヌドは䌁業の収益力及び競争力の向䞊や䞍正行為の防止のために策定された原則です。

こちらは䌁業に課せられる原則で、「䌚瀟は株䞻のもの」ずいう原則に埓っお策定されおいたす。

コヌポレヌトガバナンス・コヌドを遵守するこずがアクティビストの利益に繋がるため、アクティビストが積極的に提蚀する芁玠のひず぀です。

そもそも、日本でコヌポレヌトガバナンス・コヌドが策定された理由の䞀぀に「日本䌁業の囜際競争力を぀ける」こずが挙げられたす。

アメリカの䌁業は日本䌁業に比べおは株䞻ぞの配圓が倚い傟向があるなど、株䞻を倧切にする経営を第䞀にしおいたす。

結果ずしお、それが䞖界䞀の経枈倧囜に繋がるわけですからやはり䌁業の株䞻第䞀の考え方は重芁なのです。

日本でもさらにコヌポレヌトガバナンス・コヌドを重芁芖する動きが匷たっおいくでしょう。

アクティビストの掻動もさらに掻発になるこずが予想されたす。

、アクティビストによる成功䟋

実際にアクティビストが䌁業の経営に提蚀したケヌスを玹介したす。

パナホヌムの子䌚瀟化方針を巡ったヘッゞファンドの提蚀

パナ゜ニックによるパナホヌムの完党子䌚瀟化に぀いお、パナホヌムの発行枈み株匏数のを保有する銙枯ヘッゞファンドの「オアシス」が買収䟡栌の芋盎しをするように芁求したした。

指摘を受けたパナ゜ニックは買収方法を株匏亀換からTOB株匏公開買い付けに倉曎し、芁求に答えた圢ず盞成りたした。

参考

銙枯のファンド、パナホヌムに抗議文 完党子䌚瀟化巡り

パナホヌムの完党子䌚瀟化、に倉曎 パナ゜ニック

ネスレに自瀟株買いを芁求したヘッゞファンドの提蚀

ネスレが米ヘッゞファンドのサヌド・ポむントのから投資を受けた盎埌に自瀟株買いを発衚したした。

サヌド・ポむントが自瀟株買いを求め、それに反応する圢で兆の自瀟株買いを決定したこずになりたす。

ネスレ偎は「幎初に始めた事業芋盎しの結果」ずし、サヌド・ポむントから受けた芁求に぀いおは蚀及したせんでした。

参考

ネスレ、自瀟株買いに兆円 「物蚀う株䞻」投資盎埌

、今埌の掻動のゆくえ

アクティビストの掻動は今埌も掻発になるこずが予芋されおいたす。

䞊述の通り、アベノミクスもアクティビストの掻動を助長するような仕組みを策定しおいたす。

たた、今幎月には米の倧手アクティビストがオリンパスの株匏を取埗するなど、海倖からも日本垂堎が泚目されおいたす。

参考

米倧物アクティビスト、日本䞊陞 オリンパス株を保有 

結果ずしお、日経平均株䟡は䞊昇し続けおいたす。

さらなるアクティビストの参入ず共に経枈発展が芋蟌たれたす。

囜内アクティビストの代衚䟋ずしお、Japan Actを玹介したす。

公匏サむトJapanAct

Japan Actは、数少ない囜内のアクティビストずしお、掻動しおいたす。

「改革者ずしお、日本垂堎にむノベヌションを起こす」をビゞョンに掲げおおり、、絶察収益の獲埗だけではなく、瀟䌚的な圹割も担うアクティビスト投資を行っおいる投資䌚瀟です。

䞻に日本囜内に䞊堎しおいる株匏を投資察象ずしおおり、䞭小株を狙ったバリュヌ/アクティビスト投資を専門ずしおいたす。

今埌囜内株投資を狙う堎合、Japan Actの動向に泚目しおおいお損はないでしょう。優秀なアクティビストの投資手法を個人の投資に反映できるチャンスもありそうです。

たずめ

アクティビストの瀟䌚的な意矩や掻動事䟋などを玹介したした。

たさに今テレビドラマでも泚目されるくらい、囜内の投資事情を語るにはずせないプレむダヌたちです。

個人投資家の方々もアクティビストの動向に日々泚目し、自身の投資に圹立おおいきたしょう。

囜内厳遞の泚目ファンド

投資関連の最新蚘事8ä»¶

【2021幎床版】囜内ヘッゞファンドランキング

投資手法・手数料・最䜎金額を比范・分析。 泚目の囜内ファンドをランキング圢匏で玹介。